美国紧密石油 - 投资困境

我们认为它可能永远不会发生 - 但紧密的石油实际上会产生自由现金流。诽谤过度影响，交付不足和摧毁价值，美国降低了48个独立财政，看起来是资本纪律和更高的油价效果的魔法。我问Alex Beeker.校长分析师研究，他们会用钱做什么。

为什么现在是紧的石油现金流动？

这很简单。预算在2020年削减预算后投资较低，击败了一年前的生产峰值大约100万本B / D.但是生产井中仍有700万B / D.结合低支出和WTI，价格为60美元/桶，这是一种完美的食谱，用于产生大量的现金流量。

多少现金流量？

十大独立人士将产生近10亿美元自由现金流在未来12个月内为50美元/博士;和60亿美元的价格为60亿美元。我们已经对我们的“Stay Flat”框架进行了这些计算，公司坚持资本纪律和盖帽投资，约70％的经营现金流量，一些甚至更低。要将其视为60美元/ BBL WTI，公司可以将目前的预算翻番，以便在2021年脱离现金流量。

钻井有起色吗?

是的。紧密石油的短投资周期意味着它是非常响应的。由于油价上涨，123个卧式石油钻机已加入到147年8月20日Nadir。

我们不会在底部的反弹中读得太多。伯爵仍然不到一年前经营的一半，重新部署已经衡量了。平均而言，今年每周约有五次石油钻井平台 - 2016年末/ 2017年初的一半，当时WTI有类似的集会。资本纪律一直在工作。

我们估计，要想扭转2020年钻探中断导致的产量下降，还需要大约150个钻井平台。按目前的速度，这需要6个月。

越来越多的现金流量意味着更多的钻机？

百万美元的问题。没有统一的答案，这些部门将如何与现金做些什么，但债务将决定谁做了什么。

有一条长长的石油独立人士，严重感激，而且可能没有巧合，他们通常具有最贫困的质量投资组合。他们的贷方（和投资者）将预期这些“尚未”，以使用盈余现金来修复资产负债表。所以，这些公司没有钻机。甚至达到60美元/桶，其中许多人需要至少三到四年，以减少驾驶员到20％，这是我们越来越舒适的水平。

经济更强大的公司呢？

'Haves' - 更大，更资本化的玩家 - 有更多选择。股息，回购，资产交易和新钻井在桌子上为具有紧密石油曝光以及少数独立人士的专业，包括康菲石油，Eog，先锋和德文。

我们的感觉是，大多数国家仍打算在2021年严格控制支出。埃克森美孚(ExxonMobil)是二叠纪盆地最大、最具侵略性的石油公司，在油价暴跌前运营了近60台钻机，但今年只有7至10台。管理层在3月3日的战略更新中表示，闲置现金流将用于偿还债务。

先驱将在其可变红利计划下向股东提供更多股东。如果它向US $ 60 / BBL（占20亿美元的75％的免费现金流量的75％）支付全部可变股息，则先锋的未来股息收益率为7.5％，就与专业为例。

那些寻求增加花费的人 - 即使是纪律处于纪律，目标的方式 - 可能会遇到威胁威胁触发另一个紧密油动臂和胸部周期的投资者的敌对抵抗力。Eog的资产负债表是该部门最强大的资产负债表。然而，其股票上周立即下降了10％，宣布计划将花费增加10％，并将生产增长目标达到8％至10％，这是该部门的最高。惩戒经验会让别人思考。

是'保持平坦'战略？

不久，这是一个触觉策略，让企业滴答，因为他们试图与投资者咖喱咖喱。最终，投资者将希望增长，顶线或底线。像紧身油一样的边缘生产者中的体积增长可以短暂，因为这两大衰退被证明。

在一个像稀土的成熟部门，整合是可能的答案。收购可能是未来现金的使用。我们可以期待“冒险”吸收“尚未”，撕掉了更多的成本并减少投资。

欧佩克+现在可以更加放松吗？

欧佩克+将在鹰中观察美国较低的48次恢复。紧密石油在欧佩克在十年内享用午餐，捕捉到今天在全球供应的7％上建设大部分竞争需求。

这两个关键问题是价格高价如何，他们留在那里多久。风险是，资本纪律在持续高价格的热量下潜伏，外部资本洪水回到该部门。WTI US $ 50可让我们降低48次输出平面为900万B / D，US $ 60 / BBL在2020年代中期增加100万美元，每增加100万美元的B / D.