切萨皮克公司的破产对美国天然气意味着什么?

在本报告中，我们的北美天然气分析师使用金博宝1Wood Mackenzie Genscape的北美天然气市场短期数据评估切萨皮克破产对市场和管道的影响。阅读Chesapeake在关键效果中发现Chesapeake的日常净天然气生产，截至2020年Q1 2020，以及Chesapeake的FERC客户索引截至2020年4月1日的客户燃气运输合同。

事件:

2019年末，美国页岩气革命的巨头切萨皮克公司(Chesapeake)向投资者发出警告，称如果大宗商品价格没有改善，该公司可能难以在未来12个月继续经营下去。2020年6月28日，切萨皮克公司宣布自愿申请破产保护。切萨皮克打算利用这一程序加强其资产负债表，并重组其遗留合同义务，以实现更可持续的资本结构。切萨皮克公司将按照破产法第11章规定的正常流程运营，并已获得9.25亿美元的债务人持有资产(DIP)融资。

背景:

切萨皮克在美国大力推广天然气，并积极开展页岩气“抢占地盘”，不惜一切代价发展业务模式，这使得大量借款成为必要。早在2005年和2008年冬天，Henry Hub的天然气价格飙升至13-14美元/百万英热(mmbtu)，获得低成本资本与该公司的商业模式相匹配，但在某种程度上，它成为了自身成功的受害者。页岩气驱动的巨大增长使天然气市场达到了25年来的最低水平。切萨皮克公司并没有“发现”引领美国页岩气革命的多个区块，但从巴内特到尤蒂卡，大多数区块都参与其中。尽管这两个区块都已被出售，但Chesapeake仍是第四大独立天然气运营商，其2020年第一季度净产量略低于20亿桶/天。

市场的影响:

Chesapeake目前主要的干气生产区域包括宾夕法尼亚州东北部的Marcellus和Haynesville。其在Eagle Ford、Powder River Basin、South Texas和Midcontinent的伴生气藏也贡献了额外的天然气储量。虽然短期生产水平可能会受到破产申请的影响，但DIP融资应允许现有业务继续进行。

切萨皮克公司计划在未来两年运营6到8个钻井平台。目前，该公司在宾夕法尼亚州东北部的马塞勒斯(Marcellus)有四个钻井平台，在海恩斯维尔(Haynesville)有两个。切萨皮克可能会有一个更有资本纪律的增长战略，随着价格回升，这给市场带来了风险. ...