巴黎之外:应对碳风险的策略

通过衡量来自31,000多个石油和天然气领域的相对产出，我们为25个最大的国际石油和天然气公司的碳排放衍生一致，自下而上的预测。调查结果表明上游段的碳排放比生产更快。令人惊讶的是，上游资产风险的价值仅为-2％。这种发散背后的原因是什么？

排放量的增长速度超过了产量的增长速度

我们预测1025年增加17％的排放与生产增长率增加了17％。可以部分解释排放增长的速度增长速度比产量高于主要行业增长技术 - LNG，油砂和重油 - 具有比所有资产类型的平均值大的排放强度。

下表显示，排放增长并不均匀，这是增长速度较快的部分原因。例如，液化过程的排放量增长速度比其他上游排放源更快，预计将增长44%，而产量仅增长24%。

尽管这些技术的排放强度，但生产和加工业务仍然是研究期间的两个最大的碳排放来源，占上流相关产出的60％。

快速增长声音令人震惊。但我们认为将包含财务影响。随着下面的图表显示，直接和间接上游排放量为40美元/吨碳成本，公司的石油和天然气资产的价值仅达到-2％。

一个40美元/ tCO2情景可以将公司上游资产的价值减少1％-4％，基于最可能的财政和监管治疗方法：

这是假设企业可以用公司税和生产税来抵消成本，我们认为在大多数财政制度下，这是可能的。

分析还考虑了可能在全球发展的上游相关碳政策范围。

尽管一些国家可能会大幅提高成本或实施更严格的政策，但其他国家的政府可能不会对上游油气行业施加直接成本或限制。

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