欧洲储油：竞争力是识别可持续投资的关键

近年来，能源商品市场经历了高度波动，在整个能源价值链中的价格和加工边缘的巨大动作（即石油，天然气，煤炭，炼制和运输）。储油部门也经历了大量的变化，但由于支持性市场环境和长期集中的商业模式，对底线的影响相对不太严重。

事实上，该行业拥有许多对金融投资者有吸引力的特质，这些投资者可能正在寻找具有吸引力的长期回报和低风险的稳定业务。然而，石油产品市场的发展将带来新的挑战。我们认为，这些变化既会带来赢家，也会带来输家，运营商和投资者必须加大对存储资产潜在竞争力的关注，以确保自己在未来处于有利地位。

为什么油存储市场如此有吸引力呢?

由于市场状况的改善，近年来对油品储存的需求有所增加。这反映在欧洲石油产品的贸易动向和库存数量的增加，这有利于现有油田的利用率和油罐周转，从而产生潜在的收入。

独立的石油存储运营商所采用的典型商业模式还可以避免短期定价或需求冲击。他们通常关注基于长期租赁(或吞吐量)的合同，有能力将合同和续订扩展到一系列不同的客户或时间范围，并提供集成在客户供应链中的服务。

投资者已经回应了，驾驶并购活动增加

A number of major transactions have taken place within Europe’s oil storage sector during the past few years, with an estimated 22 million barrels of capacity changing hands in 2016. Many deals have already completed in 2017 — including Credit Agricole acquiring a stake in Pisto (which operates storage and pipelines in France) from Macquarie and Applegreen acquiring the Belfast storage facility assets from Topaz — indicating a continuation of this trend.

欧洲资产的买家池已经被金融投资者（基础设施基金和私募股权）越来越多地主导，他们被长期稳定退货所吸引，石油储存行业能够提供。我们的看法是，买家之间的竞争增加，这也在推动高等资产估值的趋势。

欧洲的卖家主要是成熟的石油存储运营商或石油巨头，他们希望从成熟的欧洲市场释放资金(如Vopak、壳牌和英国石油)。作为对过去几年原油价格大幅下跌的回应，后者正在经历一段时间出售非核心资产。

不断变化的市场状况将为运营商提供新的挑战和机会

有若干因素可能增加对现有储存设施的商业性能的压力，包括;欧洲现有工厂的产能扩张计划、油价上涨、期货溢价减弱的可能性以及欧洲产品需求和炼油厂运营的长期减少。

来自中东新炼油厂的产品进口流量增加，全球船用燃料法规(2020年IMO MARPOL)的变化，以及欧盟炼油厂关闭/转为终端等其他威胁和机遇还存在。了解这些变化对特定资产的影响对于评估潜在的长期商业业绩至关重要。

一个上升的潮水升降机所有船只 - 了解竞争力是关键

存储资产竞争力的驱动因素很复杂，与它们的物理属性(即容量、draft和产品承接设施)、市场和位置(即本地需求和替代供应来源)、运营绩效以及它们与客户需求整合的水平有关。

在那些最缺乏竞争力的资产中，石油存储行业的潜在低迷往往最为严重。这些资产的产能需求往往受到期货溢价或战略存储等收入较低业务的驱动，这些业务可能更容易受到市场条件的影响。我们预计，最具竞争力的资产和业务将继续蓬勃发展，并能为运营商和投资者提供有吸引力的回报。这些终端往往更高度地融入客户供应链，并能提供增值服务，这是其他地点无法轻易复制的。

我们的欧洲石油存储多客户学习可以帮助运营商或潜在投资者对市场基本面，贸易流量，储存率，基础设施发展和竞争力的驱动力获得关键洞察力，以支持关键决策。