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与选举和美国的政治和财务不确定性有蒙上铝的基本面,我们认为支持更高的价格。
在路透社中引用的高级金属分析师Kamil Wlazly
中国的前景是什么?
我们估计2017年和2021年,中国的净原发性铝产能增长将在5岁以下的兆内增长。进一步的产能增加将稀疏而有限,因为新的批准越来越难以获得。由于预计在未来十年结束时,对该国内冶炼厂的能力也存在自然的抑制力。
关于未来的全球需求如何?
然而,根据我们的估计,这既普及全球经济的温和减速,世界需要大约10兆的新冶炼厂容量,到2027年,两倍多为氧化铝炼油厂能力。
通过使用煤作为热电厂的主要燃料,中国的天文增长是可能的。除印度和东南亚的一些地区外,中国以外的新铝产能将被迫更依赖于非煤炭的电力 - 燃气和水电站发挥积分作用。
为什么填补供应差距需要更深的口袋
铝冶炼厂和中国氧化铝炼油厂的资本强度历史上占世界其他地区等同项目所需资金的约40%。因此,涵盖了中国以外的新生产的未来供应差距,将需要比过去十年所观察到的更高资本支出。我们估计下半年下半年所需的所需10兆内冶炼厂的总资本成本可以高达30-40亿美元。生产者还需要高达15-20亿美元以便建造新的氧化铝炼油厂,更不用说建立额外15千兆款的投资来支持冶炼厂。
第一个挑战将是找到提供竞争力的优势和友好投资环境的丰富来源的地方。此外,还需要获得冶炼厂和炼油厂进入原材料。在存在中,印度和东南亚的中东地区煤炭项目的冶炼厂项目,东南亚,北欧和北美水电项目,在政治上挑战委内瑞拉的未利于未利明的资源。南美洲和非洲有其他地区的水力发电潜力,但这些来源的发展将花费大量的时间。
金博宝1Wood Mackenzie估计,以15%的返回率为15%,投资者愿意建造新氧化铝产能的激励价格为430美元。对于铝制冶炼,这个数字坐落于约2350美元吨。假设铝生产设施的发展约为五到七年的时间左右,需要尽快使投资决策避免2025年及以后的供应紧缩。
10兆内特
下半年下半年所需的新冶炼厂能力
30-40亿美元
开发所需冶炼厂的成本
430美元吨
投资者愿意建立新的氧化铝能力的激励价格
2350美元吨
铝冶炼的价格对投资者具有吸引力